2026年首個(gè)交易日，A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。1月5日，上證指數十二連陽(yáng)，重新站上4000點(diǎn)，全市場(chǎng)近4200只個(gè)股上漲。截至收盤(pán)，上證指數上漲1.38%報4023.42點(diǎn)，深證成指漲2.24%，創(chuàng )業(yè)板指漲2.85%，科創(chuàng )50漲4.41%。A股全天成交2.57萬(wàn)億元，較上一交易日放量約5000億元。

機構對2026年市場(chǎng)表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度

展望2026年全年，機構普遍對于A(yíng)股市場(chǎng)表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。長(cháng)江養老研究部總經(jīng)理李慧勇對記者表示，2026年是“十五五”開(kāi)局之年，考慮到外部不確定因素整體降低，國內的流動(dòng)性環(huán)境支持以及各項政策成效逐漸顯現，對于2026年A股市場(chǎng)的整體表現持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計大盤(pán)有望實(shí)現10%以上的漲幅。

宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇與企業(yè)盈利的改善將有望成為支撐市場(chǎng)上行的重要力量。2025年12月以來(lái)，包括世界銀行、國際貨幣基金組織等多家國際機構密集上調2026年中國經(jīng)濟增速預期，這些機構普遍認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)仍具有相當潛力。中金公司表示，國際秩序重構與國內產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新共振仍將繼續支持中國資產(chǎn)表現。經(jīng)歷一定估值修復后，基本面重要性進(jìn)一步上升。結合行業(yè)供需延續改善的判斷，2026年非金融盈利增速有望提升，預計2026年全A盈利增長(cháng)可能在4.7%左右。結構上，高景氣和臨近業(yè)績(jì)改善拐點(diǎn)的行業(yè)增多，且新經(jīng)濟領(lǐng)域在市場(chǎng)的權重提升，有望對指數表現起到支撐作用。

中信證券研究則指出，2026年全年上市公司的凈利潤有望持續改善，預計全年增速將達到4.8%。伴隨2026年CPI、PPI回暖，價(jià)格因素對上市公司利潤的壓制或將逐季緩解。隨著(zhù)擴內需政策逐步加碼并落地生效，內需相關(guān)品種的ROE有望企穩回升。

估值優(yōu)勢則是支撐A股向上的另一個(gè)重要因素。數據顯示，從估值水平來(lái)看，相較于全球主要市場(chǎng)，A股仍然偏低。華西證券的最新研究顯示，截至2025年12月31日，上證指數、深證成指和創(chuàng )業(yè)板指的PE（TTM，下同）分別為16.59倍、31.24倍和40.77倍，均位于2010年以來(lái)的歷史中位數附近。相比之下，標普500、納斯達克指數和道瓊斯工業(yè)指數的PE分別為29.18倍、41.35倍和30.64倍，均顯著(zhù)高于自2010年以來(lái)的歷史中位數。

基本面的支撐和估值優(yōu)勢有望進(jìn)一步推動(dòng)全球資本加大對于中國股票資產(chǎn)的配置。中金公司指出，2021年以來(lái)，全球資金超配美股，相比之下，中國市場(chǎng)配置比例趨勢下降，且主動(dòng)基金相比被動(dòng)基金存在低配。在新的科技和地緣敘事下，過(guò)去幾年來(lái)持續被低估和低配的A股資產(chǎn)可能重獲全球資金青睞。來(lái)自華泰證券的研究則顯示，2025年以來(lái)全球投資于中國資產(chǎn)的ETF累計獲得831億美元的資金凈流入。其中，境內ETF累計獲資金流入786億美元，境外ETF則累計凈流入約45億美元。（下轉第二版）